一、年度A股行情回顾

回看，A股看似跌宕起伏实质是“窄幅震荡”。年后首个交易日2.18高开低走，收出全年最高点.69，随后市场震荡收敛，但在7.26收敛三角形末端选了向下跌破。然后三连阴后收”长脚蟹”,低见.72后开始反弹修复，并开启下半年的收敛震荡。乍一看，沪指是由两个收敛三角形组成，有点跌宕起伏。但细看月k图，会发现沪指全年窄幅箱体震荡，振幅约12%。而深圳成指全年则以一个收敛三角形完成，振幅约19%。整体来看，是后疫情时代经济复苏的过度年，也是一批核心资产估值回归的一年，市场用时间来震荡蓄势就是正常的。

至于细分市场角度，截止11.30，沪指从年初的到点，涨了90个点，累积涨幅2.61%。深圳成指从升至，涨点，累积涨幅2.25%，二者都是明显的“窄幅箱体震荡”。再看其他核心指数，如下图，会发现在基本都是正收益的列表里，-13.06%的上证50和-7.28%的沪深显得有点突兀。这也不难理解，为什么年底我们会说低估蓝筹或有跨年行情了，毕竟它们在年内有过“去泡沫化”的调整。而今年表现较强的是双创里的小盘股，创业板指涨17.85%，中证涨21.18%，这种二八分化与国家政策大力扶持专精特新、小巨人、科技创新中小企业等直接挂钩。

再看细分行业，同样截止11.30，62个大类中，14个版块飘绿，跌幅靠前的是保险（-27.11%）、医药商业（-15.27%）、社会服务（-14.24%）、商业零售（-10.60%）、证券（-10.08%）、房地产（-10.07%）......可以看到，受累疫情理赔+行业自身处于野蛮扩张往高质量发展初期+国内人口红利的消耗殆尽，保险从去年的涨逾10%退居至今年跌幅NO.1。然后医药商业在集采持续推进和一些核心资产缩水后，今年位居跌幅榜第二。至于一直成长性较好、去年位于正收益前五的酿酒和食品饮料，破天荒收跌。这个和经济复苏放缓导致消费疲软有关，也和酿酒涨多后必然回调相关。还有房地产就是在“房住不炒”政策实锤下从之前的滞涨走到跌幅榜前列。而与跌幅榜呼应的是上涨版块。如下图，会发现涨幅榜前十里面，多为资源股（非金属品、化学原料、钢铁、有色金属、化工制品、煤炭），而且涨幅夸张。这也不难理解，全球供需错配的，上游原材料涨价潮不断，叠加一些周期股本身就处于行业回暖期，于是一骑红尘。而资源价格暴涨带来的“电荒”，以及双碳目标下电力系统的升级，也带来了电气设备版块今年大涨59.54%。从这些细分行业涨跌两端情况，也侧面说明国内经济活动恢复放缓，以及股市是比较明显的“政策年”。

不过单凭年度数据看不出版块之间的轮动，接下来再看看它们今年是如何转换角色的。如下图，例如涨幅居前的资源股（化学原料、钢铁等）都是上半年市场明星，在八月之前，化学原料和钢铁二者基本都处于每月的涨幅榜前十，直到三季度后期，无形之手开始纠偏，资源股才有所收敛并回调。而今年涨幅第三的电气设备，全年仅二月出现过在跌幅榜，下半年基本位居涨幅榜前十，可见其59.54%的涨幅均为夏季“用电荒”所贡献的。还有全年涨幅冠军的非金属品（.06%），其涨幅基本是在7/8/10/11/1月累积而来，是对稀土磁材的战略地位和政策加持新型材料的合理反映。至于全年跌幅最大的保险，则5次出现在版块轮动的跌幅榜前十，而且分布比较均匀，可见全年弱势。更多的主题轮动就不再举例，想说的是——节奏的把握、时间感的强化非常重要。另外，没有一直涨的题材，也没有一直跌的行业。

看完版块的轮动，最后看看今年的“牛股”。根据统计，今年涨幅翻倍的个股有只，2倍以上的有96只（如下图），3倍以上的25只，4倍以上的11只，5倍以上的6只，7倍的2只。这些阶段或透支的个股多分布在化工制品（13家）、电气设备（12家）、机械设备（9家）、有色金属（7家）、电力行业（6家）、汽配（6家）、化学原料（5家）等全年涨幅居前的领域。这也不难理解，毕竟明显是资源股的天下和政策调控的主场。另外，撇开11个st股之外，涨幅2倍以上的还有17个次新：德业股份、中瓷电子、南网能源、楚天龙、顺控发展等。行业景气较好+公司质地不赖的次新一般IPO都会有较高溢价，所以也不是说翻了两倍就一定透支。至于涨幅1-2倍的个股，究竟主力是继续拉升还是给洗盘进场机会，个股还有没有上涨动能，就要看其公司还有没有成长预期差了。

回顾，尽管现在各大资本市场还没正式收官，但也可以从上述数据看出个大概。那就是——后疫情时代，经济复苏放缓，全球供需错配，政策引导重新分配，于是资源股炒作，大消费承压，科技小盘股起舞，大盘蓝筹股休整......一言蔽之，十四五开局之年，股票二级市场窄幅震荡蓄势，或值得期待。

二、年度A股市场机会预判

收官在即，展望，经济增速预期、货币政策走向等备受市场

转载请注明:http://www.aideyishus.com/lkcf/2446.html