来源：新浪财经

一、行情回顾

在欧盟正式推出大规模发债之前，本月黄金价格虽然屡创新高，但其实依然处于高位盘整的状态，震荡幅度相对较小；白银走势则要强于黄金。但当欧盟确定推出亿欧元债之后，黄金白银价格飙涨，尤其白银，两日就创出近6年新高。内外盘方面，由于近期美元指数回落，因此以美元计价的外盘走势较强，内盘走势相对较弱。金银比方面，受白银价格回升的影响，金银比大幅回落。白银的飙涨表明本轮上涨主要是市场对通胀大幅看涨，而非此前的避险逻辑。

图1：黄金走势

数据来源：银河期货、wind资讯

图2：白银走势

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图3：上期所金银比

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图4：COMEX金银比

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ETF持仓方面，无论黄金还是白银均持续创出新高。SPDR黄金ETF接近年高位，预计今年创新高的概率较大；SLV白银ETF持仓本月大幅增加，持续创出历史新高。从COMEX黄金与白银净多头走势来看，白银净多头持仓有明显增加，表明市场看多白银情绪强烈，这也与白银走势相一致。

图5：SPDR黄金ETF持仓

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图6：SLV白银ETF持仓

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图7：

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