核心：板块低估值，业绩中位数偏上。21年全球粗钢产能约25亿吨，需求预期18.5亿。俄乌影响全球供给约2.7%；欧洲40%电炉或小钢厂对应产量预期0.6亿吨，高电价可能影响全球供给约3.24%。

普钢（申万）PETTM为7.45X，处近10年14.81%分位；近期由于疫情冲击，需求有所下滑、去库有所放缓、吨毛利基本进入底部空间，行业进入微利状态；昨日地产产业链情绪外溢，钢铁板块表现较好，需求侧推动逻辑，向上空间值得期待。

机会趋于板块性，板材标的逻辑集中于出口拉动（俄乌冲突、欧洲高成本停产等），长材标的逻辑集中于地产产业链预期修复。标的建议优选低估值，华菱钢铁、三钢闽光、八一钢铁、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份、河钢资源都值得

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