股指：创业板注册制改革股指观望

创业板注册制改革征求意见稿落地，参考了科创板的实践经验，股市改革的“制度”越来越完善。对于现存的二级市场来说，利用“10%”幅度限制营造赚钱效应的手法变得困难，同时预期10万的资金门槛，也将让投资者“更为理性”。国内股市制度设计越来越朝向理性投资者，中长期改变市场的投资结构，短期存在分歧较大的可能性，股指暂时观望。

国债：政策静默期国债多单减仓

近期，中国央行的市场操作显著弱化，连续多日暂停逆回购操作。在连续降息之后，央行的政策转为静默期，利率进入从银行向实体企业传导阶段。短期货币市场利率持续低迷，中远期利率逐步降低。由于国债的“速度”快于银行的传导，短期内存在时超调，多单减仓。

贵金属：美债收益率攀升金银高位调整

周一晚间，COMEX金银期货双双收跌，纽约金主力6月合约下跌21.5美元至.2美元，收跌0.66%；纽约银主力5月合约下跌10美分至15.43美元，收跌0.1%。

从上周末开始，美国超过10个州已经分别宣布将“有限制”商业重启计划。美国和全球其他多个经济体开始放松封锁措施，各国重新开放促使市场风险情绪回升，全球股市迎来上涨，其中标普指数和纳指创3月6日以来新高。另外美国国债收益率攀升，带动了实际利率的上行，令金银价格承压。然而，随着全球实体经济陷入衰退，各国相继出台宽松货币政策和财政刺激政策，扩张央行资产负债表，引发市场对美元货币信用和经济滞胀的担忧，贵金属价格仍将得到有力支撑。

操作上建议：黄金白银多单回调布局，注意控制风险，波段操作思路为主。

铜铝：海外原油暴跌拖累，国际有色回吐涨幅

周一晚间，受美原油再现单日25%以上暴跌拖累，国际大宗商品期货多数收低，有色金属全面回吐中国商业收储带来的日内涨幅，伦铜期货收盘报美元/吨，下跌0.04%，伦铝期货收报美元/吨，下跌0.50%。近期，大宗商品市场神经再次被原油价格极其剧烈的波动所牵动，市场情绪在悲观的经济现实和乐观的刺激预期中快速摇摆，考虑到即将来临的五一长假，且全球新冠疫情对二三季度全球经济的影响仍存在较大不确定性，对大宗商品目前反弹仅仅视为反弹，暂难认定为趋势反转信号，投资者在“过山车”式暴跌暴涨中更需要警惕极端价格波动带来的敞口风险。此外，对于中国在内各国刺激政策情况来看，云南及甘肃商业贴息收储的影响预计短期利多中期影响有限，同时基于我国降税预期及后续政策逆周期操作推动，以国内有色为代表的连续换月的大宗工业品期货合约或呈现近月合约较主力合约更坚挺情况，建议投机客户以短线操作和跨期正套，产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整期现敞口风险，尤其注意提前防控五一长假可能的风险。

锌镍：3月精炼锌进口量萎缩沪锌多单持有

周一晚间，LME锌3涨1.27%，报收美元/吨。中国海关总署公布的数据显示，中国3月精炼锌进口量.58吨，较去年同比下降46.1%。近期云南收储叠加基本面回暖助力锌价反弹，同时冶炼端原料的短缺并未得到明显改善，同时社会库存在上周大幅去库，短期内锌价存在反弹基础，多单持有。

周一晚间，LME镍3跌0.12%，报收美元/吨。近期镍价表现为震荡僵持，消费端因不锈钢厂减产挺价到万三以后涨势略点疲态，终端消费因海外疫情蔓延砍单、减单严重，但是东南亚疫情严重对供给减少的预期仍强，菲律宾再度升级防疫期限，短期内镍价料在供需均高度不确定性下宽幅震荡，建议离场观望。

黑色金属：供需矛盾不突出螺纹建议观望

周一全国主要城市建材贸易商成交量25.51万吨。周一钢银现货平台库存报.4万吨，降逾40万吨，跌幅收窄。短期钢材市场供需矛盾并不突出，盘面震荡为主。操作上建议观望。

全国26港到港总量为.3万吨，环比减少37.7万吨；北方六港到港总量为.5万吨，环比减少91.7万吨。矿价盘面跟随钢价波动，偏强震荡，无较强的上下驱动，短线建议观望。

焦炭焦煤：焦炭震荡反复波段操作

基本面来看，焦企上周利润情况好转，环保宽松条件下开工动能充足，焦炭日产周环比继续上升，下游钢厂高炉开工率支撑需求，但对原料采购谨慎，按需补库为主。现货价格持稳运行，期货盘面震荡反复，建议波段操作。

目前国内煤矿整体供应宽松，运销协会倡导行业减产10%，具体落实情况有待跟踪。港口煤价格持续走弱，但进口通关限制仍存。期货主力合约偏弱震荡，

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