SMM中国基本金属月度产量数据定于每月8号左右发布，旨在从本质出发，挖掘真实的基本面现状，为产业链人士及投资者拨开资本市场的幻象，更清晰地把握有色市场未来走向。

年3月中国基本金属生产概述

电解铜

SMM数据显示，3月中国电解铜产量为84.85万吨，环比上升1.5%，同比下滑1.4%。

总体来看，除了山东两家冶炼厂民营冶炼厂因资金等问题被迫停炉减产外，3月份其余国内冶炼厂产量和预期基本相符。东北地区虽然也有冶炼厂因原料原因将检修计划提前，但对其产量影响不大。从原料端看，市场依旧呈现较为宽松的状态，铜精矿现货TC随着国内冶炼厂的被迫停产以及部分冶炼厂抛售港口现货下，将原本供应端的宽松预期持续放大，TC快速突破70关口，至80附近，与此同时，硫酸价格在硫磺酸成本上移影响下也基本回到去年高位，部分地区已经超过千元，冶炼厂在高利润驱动下基本维持满产。粗铜方面，虽然山东部分冶炼厂在3月份出现过短暂短缺状态，但整体看，无论是国内还是进口市场粗铜加工费价格都有上行之势，国内废铜供应商随着铜价持续高位积极性较高。

从今年4月份冶炼厂计划来看，虽然像中金，富冶等冶炼厂都进入检修，但是当下国内低库存高升水，且原料加工费持续走高的情况下，冶炼厂不愿减少产量，检修对电解铜产量影响有限，仅有北方部分冶炼厂将受到检修影响。产量的减量主要还是来自于山东冶炼厂的停产，其余冶炼厂在高利润驱动下基本维持满产计划。SMM预计4月国内电解铜产量为82.77万吨，环比降低2.5%，同比降低5.7%。

氧化铝

SMM数据显示，3月中国氧化铝产量.8万吨，其中冶金级氧化铝.2万吨，冶金级日均产量20.46万吨，环比增长20.42%，同比增长4.44%。

3月份产量环比大增，其中山东环比增加11%，山西增加19%，河南增加78%主因2月受到环保政策限制的山西和河南地区减产和停产的产能3月已经复产。广西地区环比增加22%，在迅速扑灭疫情后，广西华银和广西信发本别于3月初和3月中下旬左右恢复至正常运行。重庆环比减少32%，主因南川先锋氧化铝厂于3月正式关停，后续该厂暂无复产计划。整体来看，3月产量增长主要来自前期减产产能的复产，3月估算氧化铝净进口负15万吨，月内短缺18.9万吨，小幅短缺的基本面支撑3月份氧化铝价格走势稳中偏强。

回顾年一季度，国内氧化铝产量累计万吨，同比增长2.8%，从基本面看，一季度整体短缺5.5万吨，从基本面基于氧化铝价格强支撑。二季度开始，田园化工产能扩容（40万吨/年）、重庆博赛万州项目（万吨/年）、河北文丰新（万吨/年）、靖西天桂二期（80万吨/年），新投产能均在试运行中，预计4月放量的可能性较大，一季度短缺的量将会迅速补齐，若每月保持15万吨左右的出口，则氧化铝将保持紧平衡格局，若出口量不及预期，则基本面向过剩倾斜，氧化铝的价格将会承压。

电解铝

SMM数据显示，3月中国电解铝产.5万吨，同比减少0.92%，日均产量10.69万吨，环比增长0.17万吨，同比减少0.1万吨；年1-3月国内共生产电解铝.5万吨，累计同比减少2.28%。3月国内电解铝复产及新增产能投产提速，其中云南及广西等地新增及复产产能合计99.8万吨，3月国内电解铝企业未出现减产的情况。截至4月初，SMM统计中国电解铝运行产能达.4万吨，国内有效建成产能规模.7万吨，中国电解铝开工率约为90.8%。3月份国内多地突发疫情，影响了部分铝厂的铝水转化，据SMM调研数据显示，3月份国内铝水占比约为63%，环比增长1.8%。

进入4月，国内供给端仍有增长空间，其中云南、广西等地待复产产能及新增产能投产顺利，预计到4月底国内电解铝运行产能达万吨附近，4月国内电解铝产量有望达万吨，同比增长1.9%；需求端：3月以来国内多地突发疫情，持续干扰国内铝产业链的运输及正常生产，国内铝消费走弱，铝市供需错配格局持续，预计4月上旬国内铝社会库存维持累库为主，后续随疫情的好转消费提速重回去库状态，预计国内电解铝社会库存至4月底或达万吨水平，后续持续

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