来源：国际衍生品智库

　　截至7月11日COMEX铜报价4.美元/磅，涨幅1.71%。从宏观层面来看，国内通胀压力有所缓解，更适合货币政策稳中趋松的变化，此时央行进行全面降准操作，中下游需求或将得以反弹；近期国外市场受疫情反复和Delta毒株影响，整体市场情绪偏谨慎，美元指数高位震荡，往后看，在变异毒株不致疫情再度失控的前提下，美国复苏深化和通胀中枢爬坡仍将是主基调，通胀预期仍有望在后期成为市场交易重点。从产业角度看，从供需角度看，价格震荡阶段下游补库需求依然旺盛，周内抛储两万吨并未影响当前政策的去库节奏，社库加交易所库存减少四万多吨，货源偏紧致使现货市场逐渐成为卖方市场，升水居高不下；海外方面欧洲地区现货贴水扩大，难有供需紧张的表现出现，叠加进口窗口再度关闭，外盘价格压力较大。中国全面降准50BP，释放长期流动性的两个目的，稳增长和促进中下游需求，短期对铜价影响偏正面，铜价在有望高位偏强运行。