在上世纪70年代，两次中东战争，两次石油危机。股神巴菲特年被腰斩，投资实在不易。

如今芒格抄底阿里被套30个点，中概股连续大跌，现在是不是又有那个时代的味道？

那时候新星索罗斯却冉冉升起。

大滞胀之前，巴菲特已经名声在外了。年索罗斯和罗杰斯管理双鹰基金，年改名索罗斯基金，规模万美元，到年年底增加到3.8亿美元，规模翻了34倍，大滞胀时期他们的组合逆势上涨，如量子般，年更名量子公司。

是石油和军工，还有做空，帮助索罗斯赚了大钱。

听说索罗斯收到个个做空中国大锅，其实人家也做空了纳斯达克。

索罗斯的投资作业，以后可能也抄不了了。珍惜当下吧。

今天摘录一篇基本金属的跟踪，资料来源：广发有色巨国贤

3月中国制造业PMI为49.5%，比上月下降0.7个百分点；财新中国制造业PMI较上月回落2.3个百分点至48.1，录得年3月以来最低值。受本轮疫情影响，局部地区部分企业临时减产停产，且波及上下游相关企业的正常生产经营；同时，一些企业出口订单减少或被取消，制造业生产活动和市场需求有所减弱。

上月金属价格普遍上涨，仅LME铅价和锡价、SHFE铝价小幅下跌；LME库存普降，仅铜、锡库存有所增加，铝、铅、镍库存下降幅度较大；SHFE铜、锡库存大幅减少，镍库存大幅增加，整体变化幅度较大。基本金属需求仍在，预计金属价格波动上行。长期来看，在RCEP协议和碳中和政策等影响下，我们持续认为供需缺口或将扩大，预计价格震荡上行。

铜：

据Wind，上月LME铜价月环比上涨5.15%至10,.00美元/吨，LME铜库存增加7.10%至80,吨；SHFE铜价上涨3.28%至73,.00元/吨，SHFE铜库存减少55.82%至,吨。上月铜价小幅上涨，LME铜库存增加，SHFE铜库存大幅减少。据SMM，国内疫情仍未见明显好转，严格的防疫管控措施继续对废铜的回收、运输产生影响，废铜货源供应依然偏少，利废企业采购不易，但利废企业的成品往华东和华北地区发货依旧较困难，且疫情抑制整体用铜需求，利废企业订单水平一般，大多以低开工率运行，废铜需求也相对疲软，废铜市场总体表现为供需双弱，因此，在废铜供应存在疫情干扰的情况下，精废价差仍保持较高的区间，稳定在-元/间波动。

铝：

据Wind，上月LME铝价月环比上涨2.15%至3,.00美元/吨，LME铝库存减少21.39%至,吨；SHFE铝价下跌0.55%至22,.00元/吨，SHFE铝库存减少8.72%至,吨。上月LME铝价上涨，SHFE铝价下跌，铝库存大幅减少。据SMM，能源及地缘政治等方面原因影响海外铝仍存减产预期，国内电解铝复产提速，但目前产量尚未赶超去年同期水平，铝市整体供应仍偏紧为主。国内多地突发疫情干扰下游开工，部分下游延迟提货时间，铝锭铝棒出库均显收窄。短期来看，国内铝社会库存小幅累库及疫情对铝价形成利空，但全球供应缺口预期依然存在的情况下期铝宽幅震荡为主。

铅锌：

据Wind，上月LME铅价月环比下跌0.23%至2,.00美元/吨，LME铅库存减少14.53%至38,吨；SHFE铅价上涨1.70%至15,.00元/吨，SHFE铅库存增加6.29%至94,吨。上月LME铅价下跌，库存大幅减少；SHFE铅价上涨，库存有所增加。据SMM，在俄乌局势紧张促成的有色金属普涨氛围下，国内疫情影响延续，铅锭地域性供应差异，使得现货市场交易差距扩大，主要供应地现货贴水扩大，而消费地仓库库存再度下降，预计短期铅价保持震荡上行趋势。

据Wind，上月LME锌价上涨14.25%至4,.50美元/吨，LME锌库存减少1.24%至,吨；SHFE锌价上涨6.95%至26,.00元/吨，SHFE锌库存增加2.85%至,吨。上月锌价上涨，LME库存减少，SHFE库存增加。据Mysteel，疫情以来沪伦比值不断走低，海外供需在欧洲减产之后加速收紧，内外盘库存不断分化，内增外减加剧比值走低。这导致了国内锌锭和锌矿供应端都受到了限制：1、锌锭进口供应缩减，净进口同环比大减；2、锌精矿加工费走势分化，进口矿绝对价格继续上涨维持高位。结合宏观和基本面的情况来看，商品价格波动率明显加剧，主要受到宏观和政治层面的反复的影响。

锡镍：

据Wind，上月LME锡价下跌4.78%至42,.00美元/吨，LME锡库存增加3.84%至2,吨；SHFE锡价上涨2.04%至,.00元/吨，SHFE锡库存减少39.41%至2,吨。上月LME锡价下跌，库存增加；SHFE锡价上涨，库存大幅减少。据SMM，国内3月焊锡企业开工率出现预期内回暖，但由于3月中旬珠三角地区受疫情影响部分企业出现了短期停产的情况，因此整体产量一定程度上不及前期预期。现阶段国内疫情仍对长三角地区造成较为明显的影响，物流效率下降使得企业采购意愿减弱。由于疫情发展的不确定性，预期开工率数据反映出企业对于4月生产表现较为谨慎。

据Wind，上月LME镍价格上涨32.51%至32,.00美元/吨，LME镍库存减少9.82%至72,吨；SHFE镍价格上涨22.50%至,.00元/吨,SHFE镍库存增加30.02%至7,吨。上月镍价大幅上涨，LME库存减少，SHFE库存大幅增加。据SMM，消费端、终端仍旧处于需求并不旺盛的阶段；原料端镍铁北方铁厂受疫情影响较为严重，供应减少，而目前部分钢厂由于成本高企加之疫情影响停减产，镍铁价格或将稳中偏强运行。因此不锈钢成本端支撑不会减弱，而供应后续减少，整体市场价格或有一定提升。

相关标的：神火股份、云铝股份、天山铝业、南山铝业、中国铝业（A、H）、铜陵有色、紫金矿业（A、H）、西部矿业、中国有色矿业（H）、驰宏锌锗、万顺新材、志特新材。

风险提示：全球经济复苏缓慢；全球政局动荡。金属下游需求不及预期，相关矿山供应增速超预期。

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