一、上半年废钢市场回顾

1、价格持续高位震荡

年新复产电弧炉虽然增多，但是高利润情况下刺激了钢厂多使用废钢来提高产量的热情，废钢需求持续上升，与此同时，高需求刺激了废钢价格持续上涨。截止12月29日，废钢绝对价格为.8元/吨，年内上涨元/吨，年内上涨5.6%。纵观年，废钢市场价格出现2次明显回落。第一次是元宵节后，因需求迟到、库存激增，引发恐慌性抛盘，成品材价格大幅下挫，拖累废钢市场表现；第二次是11月份，中美贸易摩擦升级，宏观面偏悲观，引发成品材与原材料集体下跌，废钢也难逃一劫。

年初，全国钢厂积极冬储，废钢价格小幅上涨；3月份后下游工程陆续启动，钢材需求逐步放量，电弧炉厂开始复工，废钢需求增加，价格易涨难跌；4月份税改落地，加之钢企下调废钢采购价，价格惯性弱势下行。之后在成材价格走高的带动下，废材差进一步扩大，钢企利润增加刺激电炉企业开工率和产能利用率的增加，废钢价格止跌回升，但是碍于钢价成本的制约，涨幅有限。5月份后成材价格开始回调，电弧炉利润下滑，钢厂欲打压废钢价格，但是考虑到铁矿石和焦炭持续走高，铁水成本居高不下，废钢需求较强，价格陷入涨跌两难格局。数据显示，截止6月19日，废钢绝对价格为.2元/吨，较年底上涨55.4元/吨，涨幅2.23%，年同比上涨.3元/吨，涨幅16.72%。

2、当前价格处于阶段性较高水平

从历年废钢价格水平来看，年6月19日废钢绝对价格为元/吨，较年同期相比高元/吨，较年比高元/吨，较年比高元/吨。如果与年8月元/吨相比，当前价格处于低位，但是整体来看，当前价格处于阶段性较高水平。

3、价格波动逐渐缩小

图3：废钢价格波动区间

年废钢价格波动比较大，最高至最低振幅在.1元/吨，截止6月19日，年在83.0元/吨，价格波动逐渐缩小。

4、生铁与废钢价差缩小

图4：生铁与废钢价走势

年华东废钢均价为.05元/吨，生铁与废钢平均价差为.37元/吨；截止6月19日，年华东废钢均价为.57元/吨，生铁与废钢平均价差为.70元/吨，主要原因是年废钢价格高位运行，导致生铁与废钢价差缩小。

5、螺纹与废钢价差缩小

图5：生铁与废钢价走势

众所周知，废钢与螺纹钢之间整体呈现出“正相关性”的特点，即螺纹钢价格上涨，废钢价格也上涨，反之，亦如此。年废钢均价为.00元/吨，螺纹与废钢平均价差为.83元/吨（最高.28元/吨，最低.10元/吨）。正常情况下差-元/吨之间，截止6月19日，年废钢均价为.72元/吨，螺纹与废钢平均价差为.73元/吨，正趋于合理化。

6、年扭转国外废钢价格与国内废钢价格长期处于倒挂的局面

图6：国外废钢与国内废钢价格走势

美国与中国废钢的价格，美国以重型重熔废钢为例，中国以张家港的重废为例，国外废钢价格与国内废钢价格倒挂状态居多，年倒挂79.29元/吨。年由于中国废钢价格小幅上涨，而美国废钢价格较大幅度下跌，扭转国外废钢价格与国内废钢价格长期处于倒挂的局面，数据显示，中国废钢价格高于美国废钢价格.43元/吨。

7、政策导向，年进口废钢的阻力越来越大

图7：中国废钢进口量走势

正是因为国外废钢价格与国内废钢价格倒挂状态居多，年我国废钢进口量一直处于低位。据海关数据统计，年1-12月份，我国累计进口废钢万吨，年同比减少42.28%。

年因为政策导向，1月进口2.8万吨，年同比下降71.80%；2月份进口0.83万吨，年同比下降95.57%；3月份进口2.5万吨，年同比下降85.10%；4月份进口2.42万吨，年同比下降80.38%。

8、年出口可忽略不计

图8：中国废钢出口量走势

近年来废钢出口持续下降，年出口33万吨，年1-4月累计出口0.19万吨（其中1月出口0.万吨，降98.09%；2月出口0.万吨，降99.72%；3月出口0.万吨，降99.54%；4月出口0.万吨，降99.81%）。

9、废钢供应继续增加

根据中国工程院院士、中国金属学会理事长翁宇庆介绍，废钢可以分为自产废钢、加工废钢和折旧废钢三类。根据模型及近年来的粗钢产量预测，年废钢产生量在1.84亿吨，年预计新增.96万。

10、全国电弧炉产能统计及运行情况

图9：电弧炉炉子数量与产能分布

截止年6月，调研全国座电弧炉，产能为1.亿吨。其中，华东、华南、华中地区是目前电弧炉较为集中的区域，产能占比合计73%。西南地区占样本统计的12%，未来西南地区也是电弧炉产能较为集中的区域。

图10：各省市电弧炉产能分布

从省份来看，江苏、广东、山东、四川、湖北等地电弧炉产能较多，数据显示，江苏产能在万吨，广东万吨，湖北万吨等。电弧炉主要分布在废钢资源丰富或电力资源丰富的区域。

图11：电弧炉生产螺纹钢利润走势图

根据测算的独立电弧炉生产成本走势来看，以生产螺纹钢为例，年电弧炉企业生产利润较年明显压缩，尤其是在年11月份价格大幅下挫后电弧炉企业利润快速打压至成本线，多数企业面临亏损，导致了年春节期间电弧炉开工率大幅下降至6.58%，为近两年来最低。直至3-4月份随着螺纹钢价格的反弹上涨，电弧炉企业利润回暖，截至6月25日，按独立电弧炉测算的螺纹钢成本为元/吨，吨钢利润为元/吨。

图12：电弧炉开工率与产能利用率走势

截止6月20日，调研全国53家独立电弧炉钢厂，平均开工率为77.73%，周环比增加0.56%，年同比增加13.8%；产能利用率为66.46%，周环比减少0.79%，年同比增加6.25%。本周华东个别长期停产的钢厂复产，造成电弧炉开工率上升，但多数钢厂利润减少继续小幅减产，导致产能利用率继续下降。目前除长期停产或钢厂电炉改造等原因未开工的，其余钢厂基本复产，电弧炉开工率已经处于正常水平。

二、下半年废钢市场展望

1、废钢价格随钢厂利润的波动而波动

受钢厂利润以及电炉投产的综合影响，废钢与螺纹的价差波动剧烈，正常情况下，螺纹与废钢价差维持在-元/吨之间，下半年或低于此区间，对电炉厂的生产成本将是一次严峻的考验，优胜劣汰或显现。

2、废钢消耗流向再度转变

下半年废钢总体需求量或继续增加，电弧炉的复产及新投产，仍会带动废钢的需求。目前铁水成本优势较为明显，会导致长流程钢厂废钢消耗比例的减少，年转炉废钢比18%，年3月降至16%，预计下半年长流程废钢消耗比例或继续下降。

3、环保对废钢行情利好多于利空

（1）环保对钢厂高炉、烧结以及焦化正常生产影响较大，导致铁水产量下降，会减少转炉中加废钢；如果钢厂利润高企，高炉与转炉中均加大废钢量，从需求端来说，环保对废钢的影响主要看利润的高与低。另一方面，环保也会促使高炉厂置换成电炉，从而增加废钢需求。

（2）环保对废钢流程环节影响较大，直接导致废钢供应量下降。

4、供需紧平衡转向平衡状态

（1）年全国粗钢产量9.28亿吨，废钢供应量在1.84亿吨，按照年粗钢产量预估9.6亿吨来推算，年废钢供应量在1.98亿吨，较年新增.96万吨。

（2）截止年6月，调研数据显示，年电弧炉厂总产能1.65亿吨，计划全年新增投产万吨，其中已投产万吨，未投产万吨。

（3）钢厂利润压缩，加之铁水成本优势较为明显，高炉厂废钢比下降，或降至14-15%之间。

综上所述，废钢供需从紧平衡转向平衡状态，价格震荡运行，重废全国均价在-元之间波动。

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