中国铜业市场营销部总经理肖天勇2月28日接受记者专访时表示，短期影响基本金属的因素是多方面的，主要包括：俄乌地缘政治冲突带来的能源危机改变整体金融、商品市场趋势；全球通胀、美联储政策收缩等带来的后续影响；新冠疫情持续对供给、全球物流造成的影响，以及需求回暖造成的商品供需平衡的改变；全球新能源方面投资增加趋势带来的金属材料需求增长。

记者：就目前来看，短期影响基本金属的宏观因素有哪些？

肖天勇：首先是地缘政治影响。俄罗斯在全球大宗商品市场的地位举足轻重，因为俄罗斯是欧州主要的原油、天然气、固体化石燃料供应国。对俄罗斯的制裁将推涨能源价格，每桶美元的原油以及每千立方米欧元的天然气都已经在各大机构的预测中出现。同时，黄金、白银作为避险金属价格也直线拉高，在成本、供需、保值等多重角度考虑后，预计大宗商品价格重心将出现不同程度的提升。

其次，美国等全球部分经济体出现高通胀以及劳动力严重短缺的局面。劳动力紧张将进一步推高核心通胀水平，并会迫使货币政策决策机构采取更为激进的加息策略。高盛预计美联储年加息5次，年加息3次，年加息2次。华尔街普遍预计此轮加息周期将持续至年。持续加息预计将抑制大宗商品的绝对价格。

再者，疫情造成的供给冲击或将引发全球产业链结构调整。物流成本攀升预计在年仍将持续，但在全球需求恢复和劳动力紧缺状况缓解后将逐步恢复正常。疫情进一步凸显中国供应链的优势，在当前中美关系的环境下，可能导致西方对供应商分散的迫切性进一步上升，全球产业链分工效率下降，成本将进一步上升，最终商品价格也水涨船高。

还有，新能源相关行业带来的需求增长点。年金融危机后，实体经济需求萎靡，传统投资处于持续不足的状态，造成大宗商品的供应能力下降，绿色能源投资则持续增加，碳减排大背景下，大宗商品价格需要较长时间维持高位，达到抑制传统能源需求的效果，加快向绿色能源的转型。对有色金属整体价格利好。

总结来讲，我们认为年关键变量是地缘政策的走势、全球央行货币政策、疫情大流行结束的节奏。年全球将迎来货币流动性的拐点，金融市场将受较大影响，风险偏好下降，大宗商品市场将受到来自宏观通胀预期和金融风险偏好的双重影响。

记者：就铜金属而言，年曾出现大涨，今年供需基本面有哪些变化？

肖天勇：从基本面上看，铜矿供应增幅明显，而全球铜消费增速逐步放缓，需求增长预计不及供应增速，尤其是矿原料过剩，预计铜精矿市场将从年开始进入持续3年的过剩期，今年的原料平衡表或出现供应过剩。

年铜矿供应增长主要来源于大型矿山。卡莫阿-卡库拉铜矿等矿山均预计在今年及未来几年间出现产量恢复或提升。未来几年矿山产量的增长已超过冶炼厂对铜精矿需求的增长，因此，铜精矿过剩将在年体现，铜精矿的供应过剩将推高加工费，英国商品研究所预计加工费基准今年的TC/RC将由65美元/吨和6.5美分/磅逐渐上行，于年达到高点81美元/吨和8.1美分/磅附近后再回调。最后值得一提的是，新的特许权使用费、不断变化的政治格局给智利和秘鲁的采矿业带来了不确定性。不过，由于两国的根本变革都存在重大障碍，虽然铜矿开采的风险肯定比前些年更高，但当前的影响并不突出。

从消费上来看，铜消费依旧看好，增长幅度比较温和。CRU数据表明，年全球精铜消费增速高达6.0%，而年将回落至2.8%。绿色能源转型步伐加快，绿色经济对铜需求的持续增长至关重要，中国电动汽车和可再生能源行业铜消费的趋势预计可持续到年，电气化将在中长期促进对铜的需求。

整体来看，今年炼厂需求也有提升，但不及矿端供应增速：东营方圆30万吨项目年10月份投产，大冶有色40万吨新项目年5月投产，更远期的有广西南国、恒邦、金川防城港等冶炼厂均有扩产计划。

此外，结合副产品情况看铜行业，年由于硫酸价格走弱的影响或大于铜精矿加工费上升的影响，铜冶炼厂效益料同比有所下降。铜行业利润流向下游产业链的趋势将更为明显。

记者：最后，请您预测一下今年铜价会呈现怎样的走势？

肖天勇：外部机构英国商品研究所以及各大投行均比较乐观，给出每吨均价在美元-00美元的年均价，并预测价格在今年二、三季度达到或超过平均00美元/吨的峰值后出现回调。我们结合宏观加息的趋势统筹考虑，对比外部机构预测更偏保守，认为年铜价总体运行在美元/吨-美元/吨之间。

来源：新华财经（记者陈永强）

审读：孙世建