来源：21世纪经济报道

原标题：期货周报｜春节后首周流动性宽裕，机构看好大宗商品牛市，铜价飙升能否持续？来源：南方财经全媒体集团

（年2月22日—年2月26日）春节过后的首个交易周，大宗商品价格普遍上涨。其中，铜价自去年二季度以来一路上行，2月初开启新一轮暴涨，走势趋陡，现报价已创下近十年新高。

具体来看，有色金属方面，沪铜、沪铝周度上涨5.64%、5.94%，沪市贵金属小幅下跌，沪金周度下跌0.79%，沪银周度小幅下跌0.18%。

乙二醇、苯乙烯领涨能源化工板块，周度分别大幅上涨18.10%、12.36%，原油上涨4.51%；黑色系商品中铁矿石周度上涨3.04%，焦煤焦炭震荡调整，分别下跌5.96%、6.64%，螺纹钢上涨3.38%；农产品板块，油脂普遍上涨，生猪期货小幅上涨2.26%。

交易行情热点

铜价飙升能否持续？分析师警告投机炒作风险

近期飙升的铜价引发市场观点分化，大宗商品价格上涨确实存在通胀预期因素，即所谓的顺周期说法，但投机交易在这轮沪铜行情中也起了相当大的作用，部分机构仓位相当集中，成为这轮行情的主要推手。

部分分析师认为，投机性购买在铜价飙升中起到了作用，并认为应对铜价进行修正。

第三方机构卓创资讯则预计，3月期铜将理性回调，加之社库以及期货库存飙升后，市场需要消耗库存，铜价有震荡下行重心下移风险。但3月传统消费旺季，以及冶炼厂检修等利好因素也存在。

上游杀价传闻兑现，焦炭价格“高处不胜寒”

年8月后，受下游市场需求拉动，产地供应趋紧的双重影响，焦炭价格一路大幅上涨，前后调涨幅度多达15轮，累计涨幅超过元/吨，多数地区吨焦利润元/吨以上，已高于下游钢材生产利润。

这种涨势在今年农历春节前后开始画风突变。CCTD中国煤炭市场网分析，从今年2月份开始，焦炭降价的呼声就在市场流传，甚至还出现了焦厂想提涨，钢厂提降的相反诉求。

CCTD中国煤炭市场网称，焦煤市场现货价格还在高位略稳运行，焦炭价格下调对焦煤稳定不利。尽管钢坯涨势凶猛达到元，但带动的只是废钢的需求增加，用户焦煤库存尚在高位，焦煤需求观望，预计3月初部分配煤、气煤会率先走低，下拉其他品种趋弱。

原油市场出现狂热呼声，OPEC+增产“板上钉钉”了吗？

因疫情期间积累的原油过剩库存正在迅速被消耗。摩根士丹利表示，全球库存正以20年来最大幅度下跌。价格已经回升至病毒爆发前的水平，而美国的生产也受到冰风暴的打击。市场超级周期的传言甚嚣尘上，甚至有言油价将回升至每桶美元。

随着对更多供应的需求日益明显，交易商预计，以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的OPEC+联盟将在3月4日的会议上同意增产，扭转去年减产的部分局面。

但目前还不清楚该组织是否会采取足够有力的行动。由于担心疫情对石油需求的持续威胁，沙特能源部长敦促其他产油国保持“极度谨慎”。

高盛集团预计因大宗商品新超级周期即将到来，布伦特原油第三季将触及每桶75美元。交易巨头托克集团表示，对未来几个月的走势“非常看好”。阿塞拜疆国有石油公司SocarTradingSA预计，今年夏天油价可能达到80美元，两年内将达到三位数。

展望后市表现（综合自分析机构）

黑色系：

去年四季度至今市场交易海外复苏逻辑占据主导，节后受海外乐观情绪带动铁矿石再度走强。国内铁矿石目前供需整体呈现出较为均衡的态势，矛盾尚不突出，高位震荡思路对待。

热轧卷板受到海外乐观情绪带动在黑色系中表现偏强，螺纹方面由于国内终端需求尚未真正启动仍需等待进一步验证。

从现货价格来看，本周钢厂第二轮提降，降价的速度快于市场之前预期，钢厂对焦炭控制到货的意愿已经明确，这对焦炭现货价格形成压力，短期焦炭期货合约上方承压，焦煤上方压力仍在。（国泰君安期货）

有色金属：

美国债收益率大幅飙升引发股债双杀的悲观情绪向商品市场蔓延，对包括铜、铝在内的有色金属形成调整压力。

沪铜持仓转为下降，这是铜价阶段性见顶的信号。沪铜

转载请注明:http://www.aideyishus.com/lktp/1338.html