来源：广发期货

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行情导读：今日，铁矿石合约盘中最高上涨3%至元每吨。

驱动分析：铁矿石供减需增，铁矿石总库存偏低，并且延续去库

节后长流程钢厂复产，日均铁水持续增加，当前日均铁水.6万吨，接近今年-万吨的均值水平，但离22年高点万吨尚有一定距离，考虑目前双焦供需边际趋弱，钢厂利润有改善基础，预计日均铁水大概率上升到万吨以上。

而海外矿山发运季节性回落，由于雨季影响，海外矿山发运环比下滑，已经接近去年低点万吨水平，考虑到港的滞后性，预计2月份到港还将延续下滑。

虽然节后港口库存环比上升，但随着节后供减需增格局持续，库存增幅放缓，可能在近期转为降库，如果结合钢厂铁矿石库存偏低水平，铁矿石港口+钢厂库存延续去库，总库存（2.33亿吨）离近三年绝对低点（2.26亿吨），只高了万吨。

展望后市：

当前黑色金属上涨交易核心是今年地产需求的弹性，在需求端政伪前，黑色金属缺乏趋势性下跌逻辑。而铁矿石基本面在黑色金属里面属于最好的，基于黑色金属同涨同跌的逻辑，资金看好需求做多铁矿的行为，影响铁矿石走势偏强。但估值角度，价格估值已经不低，同时节后开工偏慢，上半年地产需求或难明显改善，建议单边追多偏谨慎，但产业库存较低，从套利的角度可以进行套利多配。

风险提示：国内货币政策持续放松，商品估值上涨。